Bitcoin har vært på vei opp gjennom 2024 og har steget ytterligere etter presidentvalget. Siden valgdagen 5. november har kursen steget med 42 prosent, melder Washington Post. Nå går den kommende president-elect inn for Bit-coin som en ny valutaenhet, ifölge Sveriges Television. Den amerikanske sentralbankens styreleder Jerome H Powell sammenligner bitcoin med gull.
– Folk bruker bitcoin som en spekulativ eiendel. Det er som gull, akkurat som gull er det bare virtuelt, sier han ifølge Washington Post, og legger til at folk ikke bruker kryptovalutaen til betalinger eller som verdilager.
– Den er veldig volatil, den er ikke en konkurrent til dollaren, den er en ekte konkurrent til gull.
Lange renter opp
Amerikanerne har ikke bare en konflikt i Midtøsten å bekymre seg for, de har i oktober vært usikre på hvem som blir deres neste president. Enkelte markedskommentatorer mener dette har resultert i økte risikopåslag i markedet, samt høyere renter. Hypotesen er at Trump-seieren, vil resultere i økt økonomisk vekst (blant annet pga. skattekutt), i tillegg til høyere inflasjon (gjennom redusert innvandring og importavgifter).
Dette har dyttet de lange rentene oppover. I USA steg tiårsrenten til 4,3 prosent, 50 basispunkter høyere enn ved utgangen av september. Dollaren styrket seg også markant mot de fleste andre valutaer, skriver Fondsfinans i en fersk markedsrapport.
Det nordiske høyrentemarkedet, som har lav rentedurasjon, var lite påvirket av økningen i de lange rentene. DNBs nordiske indeks leverte en avkastning på 0,8 prosent i oktober, og er opp snaue elleve prosent så langt i år. Høyrentemarkedet har vært spinnvilt i 2024, med et primærmarked i full vigør. Så langt i år er det gjort nyutstedelser for ca. 200 milliarder kroner i Norden, på nivå med rekordåret 2021. Oktober bidro med rett i overkant av 20 av disse milliardene. Kredittpåslagene er nå i den lave enden av hva som har vært observert tidligere, men misligholdet er lavt og kredittkvaliteten virker tilsynelatende god.
Gode resultater
Fondsfinans analytikere skriver at det irske flyselskapet Ryanair har flere av kjennetegnene vi ser etter. I utgangspunktet er flyselskaper noen av de verste selskapene som finnes for en investor. De vokser gjerne kraftig, trenger mye kapital for å vokse, og får vanligvis en begredelig avkastning på den investerte kapitalen. Dette er oppskriften på en dårlig investering. Ryanair har imidlertid oppnådd gode resultater. De siste ti årene har inntjeningen til selskapet økt med 9,7% per år, med en gjennomsnittlig kapitalavkastning på 18%. Netto kontantbeholdning er 0,7x driftsresultatet og selskapet er priset til 11,0x forventet resultat neste tolv måneder. Vi mener at dette resultatet er nærme et syklisk justert resultat.
Men hvordan har Ryanair klart å oppnå så gode resultater? Selskapet selger et relativt homogent
produkt, med minimal prisingsmakt. Vi mener at det eneste som kan skape et konkurransefortrinn i
denne bransjen er lave kostnader. Kostnadslederskap er i utgangspunktet et svakt konkurransefortrinn
fordi konkurrentene vanligvis kan kopiere enkeltstående kostnadsgrep. Men dersom selskapet har en
organisasjon som fokuserer intenst på kostnader i alle ledd, kan det være vanskelig å kopiere.
Lavere kostnader
Ryanair har over 30% lavere kostnader enn den mest kostnadseffektive konkurrenten (målt ved
kostnad per passasjer utenom drivstoff). Dermed kan Ryanair typisk prise billettene lavere enn
konkurrentene for å skape vekst, men likevel oppnå høyere marginer. Det er spesielt to faktorer som
driver kostnadsdifferansen. Den første fordelen stammer fra lavere landingsavgifter. Ryanair flyr vanligvis
til mindre flyplasser, hvor de dominerer flyplasseieren i stedet for det motsatte som vanligvis er tilfellet
på de store flyplassene. Dermed klarer Ryanair typisk å fremforhandle langt lavere landingsavgifter
enn konkurrentene. Den andre fordelen stammer fra en kapitalallokering, hvor selskapet er grådig når
andre er redde. Ryanair har typisk lagt inn gigantordre hos flyleverandøren i sykliske nedturer hvor
andre flyselskaper er tilbakeholdene med å bestille nye fly. Store ordre i krisetider gir vanligvis gode
innkjøpsbetingelser og en enhetlig flåte som er kostnadseffektiv å vedlikeholde. Ryanair utgjorde 2,% av fondet inn i november, skriver Fondsfinans porteföljeforvaltere Preben Bang og Harald Berge. E-24 skriver at Bitcoin-priser stiger markant etter at Paul Atkins utpekea som ny leder for SEC i USA. Han erstatter Gensler, som ikke er særlig populær i kryptomiljøer.
